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肖鋼:把維護中小投資者合法權益貫穿監管工作始終(摘抄)一

    一是正確認識“同股同權”原則與中小投資者保護的關系

    “同股同權”、“資本多數決”,是現代公司治理的基本原則。我國《公司法》第127和第104條規定了“同股同權”和“資本多數決”原則。股份或股權的本意就包含了份額平等、權力公平、參與機會均等和利益分享等內涵。“同股同權”是指同一類型的股份享有相同的權利。

    在早期公司實踐中,同股同權的實現采用了“一致同意”的表決機制,小股東享有任意的否決權,同股同權原則被簡單、機械、絕對地實現。隨著工業化推進,公司資本規模擴大,股東人數增多,這種方式很不適應社會化大生產的需要,為此,逐漸確立資本多數決機制,持有多數表決權的股東能夠決定公司事務,即所謂“控制權溢價”,“制度紅利”。這就為控制股東憑借其優勢地位,濫用控制權侵害小股東的正當利益提供了條件和可能。因此,為了實現股東之間的實質平等,一些國家和地區的公司法紛紛確立防范控股股東濫用控制權的制度。賦予控股股東特殊的誠信義務,限制他們的權利,約束他們的行為。所謂誠信義務,源于信托法中受托人對委托人應當承擔的責任,通常指公司高管人員掌握廣泛權利,要對經營公司財產負責。隨著中小股東權利被控股股東損害的情形不斷出現,大陸法系和英美法系都將誠信義務承擔者擴展到控股股東。就是說,控股股東除了自身利益外,負有維護其他股東利益和公司利益的義務與責任。同時,實踐中形成了一些機制,如累積投票制、投票權代理和征集投票權制度、異議股東股份回購請求權、代表訴訟制度。

    可見,對中小投資者保護,是矯正資本多數決的濫用,實現股東實質平等的共同做法,并不損害股東平等原則,恰恰是真正實現同股同權。

 

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